財聯(lián)社7月22日訊（編輯卞純）盡管從短期來看，蘋果面臨一系列“逆風(fēng)”，在季報即將公布前遭遇分析師集中下調(diào)目標(biāo)價。但摩根士丹利認(rèn)為，長期而言，蘋果由純硬件公司轉(zhuǎn)向訂閱制商業(yè)模式，將為該公司市值重回3萬億美元提供了一條清晰的道路。

以Erik Woodring為首的大摩分析師在一份報告中寫道，蘋果的商業(yè)模式正在從盡可能提高硬件出貨量轉(zhuǎn)變?yōu)楸M可能多地提高用戶基數(shù)，以增加服務(wù)訂閱收入。該公司頻繁披露服務(wù)收入和已安裝系統(tǒng)的用戶數(shù)據(jù)、同時不再報告iPhone銷量就是這種轉(zhuǎn)變的證據(jù)。

Woodring表示，盡管市場仍傾向于將這家iPhone制造商視為一家硬件公司，但若轉(zhuǎn)向以“終身價值”為基礎(chǔ)進(jìn)行估值，即把蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的經(jīng)常性收入考慮在內(nèi)，意味著從長遠(yuǎn)來看，該公司股價將超過200美元，市值超過3萬億美元。

在服務(wù)業(yè)務(wù)收入方面，Woodring假設(shè)：蘋果用戶每天將在蘋果產(chǎn)品或服務(wù)上花費(fèi)2美元（美國iPhone用戶已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了這一數(shù)字）。他表示，蘋果當(dāng)前的股價意味著，與其他科技平臺和軟件即服務(wù)業(yè)務(wù)（SaaS）相比，該公司的估值存在重大折價。

他對蘋果的新評級為“增持”。蘋果股價周四收漲1.51%，報155.35美元，市值為2.5萬億美元。

蘋果市值今年1月3日曾一度達(dá)到3萬億美元。但自那以來，隨著科技股全面下挫，蘋果股價已經(jīng)下跌16%，全球加息潮以及經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂令投資者感到不安。

積極轉(zhuǎn)向軟件及服務(wù)

隨著近幾年消費(fèi)品硬件業(yè)務(wù)疲態(tài)日顯，蘋果正積極轉(zhuǎn)向軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)。

今年3月，媒體報道稱，蘋果正在開發(fā)一項全新的硬件訂閱服務(wù)。該服務(wù)旨在讓訂閱用戶每月只需支付一定的費(fèi)用，便可以直接使用新發(fā)布的硬件產(chǎn)品，類似于目前的iCloud服務(wù)。蘋果希望從今年的新款iPhone上就開始實(shí)行這項新服務(wù)。

摩根大通今年6月在一份報告中表示，到2025年，蘋果公司的音樂Apple Music與游戲Apple Arcade業(yè)務(wù)收入預(yù)計將增加36%，超過80億美元。營收增長的主要原因是蘋果利用自己iPhone龐大的用戶群來推動訂閱服務(wù)。分析師表示，到2025年，這兩項服務(wù)的用戶總數(shù)可能達(dá)到1.8億。

蘋果還在金融服務(wù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。據(jù)知情人士此前透露，蘋果公司正在制定一項大規(guī)模的自營金融服務(wù)擴(kuò)張計劃，涉及支付處理、借貸風(fēng)險評估、欺詐分析、征信查詢等金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這項計劃在蘋果公司內(nèi)部被稱為“突圍（Breakout）”，顯示出蘋果公司減少對現(xiàn)有金融體系依賴的決心。

多位分析師下調(diào)蘋果目標(biāo)價

短期而言，蘋果正面臨諸多挑戰(zhàn)。在蘋果下周公布季度業(yè)績之前，一些跟蹤該公司的分析師已經(jīng)紛紛下調(diào)對該股的目標(biāo)價。

富國銀行日前把蘋果的目標(biāo)價從205美元下調(diào)至185美元，稱“宏觀環(huán)境惡化以及外匯影響上升”對短期預(yù)估構(gòu)成風(fēng)險。

本月早些時候，花旗出于對宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂而下調(diào)了對蘋果的目標(biāo)價。而投行KeyBanc Capital Markets以硬件銷售疲軟為由下調(diào)了蘋果目標(biāo)價。

目前分析師對蘋果目標(biāo)價的平均值約180美元。雖然該目標(biāo)價比蘋果當(dāng)前股價高出不少，但已從3月190美元以上的峰值回落。