近期，“電商導(dǎo)購(gòu)第二股”返利科技在借殼上市滿周年之際，接連攬下多個(gè)漲停板，一躍成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年4月29日至5月18日，返利科技在11個(gè)交易日內(nèi)錄得7個(gè)漲停，累計(jì)漲幅達(dá)62.39%。截至5月18日收盤(pán)，返利科技報(bào)收8.85元/股，新市值約72.86億元。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，返利科技這輪大漲行情主要得益于大手筆注銷(xiāo)業(yè)績(jī)補(bǔ)償股份，但由此引發(fā)的股價(jià)狂歡值得警惕。長(zhǎng)期來(lái)看，股價(jià)終究會(huì)回歸內(nèi)在價(jià)值，投資者更應(yīng)關(guān)注企業(yè)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)信息、發(fā)展戰(zhàn)略等情況。

“1元回購(gòu)”觸發(fā)多次漲停，業(yè)績(jī)補(bǔ)償方式提振股價(jià)

日前，隨著返利科技2021年業(yè)績(jī)報(bào)告的出爐，該公司借殼上市首年便宣告業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗。

根據(jù)返利科技發(fā)布的公告，上海中彥信息科技有限公司（下稱“中彥科技”）作為公司重大資產(chǎn)重組標(biāo)的，2021年度實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表口徑下扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為1億元。與中彥科技當(dāng)初承諾的2021年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.92億元相比，其業(yè)績(jī)承諾完成率僅為52.6%。

基于此，返利科技宣布，根據(jù)重大資產(chǎn)重組方案及《業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償協(xié)議》有關(guān)條款約定，公司將依法依規(guī)與業(yè)績(jī)承諾方協(xié)商業(yè)績(jī)補(bǔ)償事宜。該公司將以1元的價(jià)格回購(gòu)應(yīng)補(bǔ)償股份9346.94萬(wàn)股，并按規(guī)定予以注銷(xiāo)，公司總股數(shù)將由8.23億股變更為7.3億股。

出人意料的是，因業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗而推出的“1元回購(gòu)”作為一種業(yè)績(jī)補(bǔ)償方式，反倒成了拉升返利科技股價(jià)的“重大利好”。

記者發(fā)現(xiàn)，在返利科技宣布“1元回購(gòu)”注銷(xiāo)業(yè)績(jī)補(bǔ)償股份之前，該公司的股價(jià)就提前反應(yīng)。4月29日午后開(kāi)盤(pán)，返利科技的股價(jià)便急速拉升至漲停；五一過(guò)后的3個(gè)交易日，返利科技更是走出了三連板的行情，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

由于公司股票交易異常波動(dòng)，返利科技不得不在5月6日及5月9日先后發(fā)布相關(guān)提示性公告，強(qiáng)調(diào)該公司、控股股東及實(shí)際控制人確認(rèn)不存在其他應(yīng)披露而未披露的重大信息，并一再提示公司股票交易可能存在的多重風(fēng)險(xiǎn)。

之后，返利科技的股價(jià)經(jīng)歷了小幅回調(diào)，5月10日、11日、13日分別收跌6.13%、8.27%和6.74%。不過(guò)在5月12日、16日及17日，返利科技又再度漲停；5月18日早盤(pán)也曾一度沖擊漲停，終股價(jià)回落，收漲3.51%。

按此統(tǒng)計(jì)，在4月29日至5月18日的11個(gè)交易日內(nèi)，返利科技共錄得7個(gè)漲停，累計(jì)漲幅達(dá)62.39%。截至5月18日收盤(pán)，該公司股價(jià)報(bào)收8.85元/股，新市值約72.86億元。

對(duì)于返利科技近期接連漲停的現(xiàn)象，一位互聯(lián)網(wǎng)觀察人士指出，1元回購(gòu)并注銷(xiāo)業(yè)績(jī)補(bǔ)償股份，將減少上市公司的注冊(cè)資本及股本，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)的確是利好的舉措，有助于提振公司股價(jià)。

2021年及2022年Q1營(yíng)利雙降，股價(jià)狂歡過(guò)后回歸價(jià)值

返利科技前身為昌九生化，2021年4月28日，該公司通過(guò)借殼昌九生化實(shí)現(xiàn)上市。根據(jù)資產(chǎn)重組預(yù)案，昌九生化擬以資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，置入中彥科技100%股權(quán)。

當(dāng)時(shí)，中彥科技提出了三年盈利超6億元的業(yè)績(jī)承諾。具體而言，其承諾在2021年度、2022年度及2023年度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)分別不低于1.92億元、2.21億元、2.5億元。而從實(shí)際情況看，該公司2021年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約1億元，業(yè)績(jī)承諾完成率僅52.6%，與當(dāng)初承諾的業(yè)績(jī)值相距甚遠(yuǎn)。

談及業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)的原因時(shí)，返利科技表示，因2021年部分公司長(zhǎng)期合作的電商平臺(tái)交易規(guī)模增長(zhǎng)放緩，公司為該等平臺(tái)提供導(dǎo)購(gòu)服務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)模及傭金費(fèi)率亦出現(xiàn)不利影響，導(dǎo)致2021年標(biāo)的資產(chǎn)導(dǎo)購(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展未及預(yù)期。同時(shí)，2021年公司嘗試開(kāi)展了“滿天星”、“橘脈”等新業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)開(kāi)展初期相關(guān)銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用投入較高，影響了標(biāo)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

在異動(dòng)公告中，返利科技提示業(yè)績(jī)補(bǔ)償相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)稱，盡管業(yè)績(jī)承諾股份補(bǔ)償方案可在較大程度上保障上市公司及中小股東的利益，但中彥科技相關(guān)業(yè)績(jī)的波動(dòng)仍可能造成公司即期回報(bào)攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。

除了業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)，返利科技日前交出的財(cái)報(bào)成績(jī)單也不盡如人意。根據(jù)其發(fā)布的年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年返利科技營(yíng)收4.95億元，同比下降1.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.85億元，同比減少37.46%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.83億，同比下降37.34%。

針對(duì)2021年凈利潤(rùn)下滑，返利科技解釋稱，這主要系市場(chǎng)環(huán)境變化、電商平臺(tái)投放減少引起公司導(dǎo)購(gòu)收入下降，毛利較上年度減少；同時(shí)，會(huì)員過(guò)期積分較上年度減少導(dǎo)致公司沖減成本的金額同比下降、成本同比增加。此外，公司新業(yè)務(wù)投入增加也導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少。

2022年季度，該公司Q1營(yíng)收6573.62萬(wàn)元，同比下降30.78%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為605.77萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為625.97萬(wàn)元，同比變動(dòng)分別為-136.24%、-138.8%。

對(duì)于2022年Q1營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙下滑的原因，返利科技解釋稱，一季度受疫情影響，廣告和傳統(tǒng)導(dǎo)購(gòu)業(yè)務(wù)收入較去年同期減少導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收下滑，而利潤(rùn)下滑則主要因收入下滑及會(huì)員過(guò)期積分沖回成本因素影響所致。

這樣不如人意的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻讓返利科技近期頻頻攬下漲停板，令不少人感到意外。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，單純由股份注銷(xiāo)引發(fā)的股價(jià)狂歡值得警惕，長(zhǎng)期看股價(jià)將回歸價(jià)值，投資者應(yīng)該更關(guān)注上市公司的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)信息、發(fā)展戰(zhàn)略等基本面情況。